Что такое Bitcoin-ETF и как он влияет на рынок?

Что такое Bitcoin-ETF и как он влияет на рынок?

Что такое Bitcoin-ETF и как он влияет на рынок? Bitcoin-ETF – это биржевой фонд, который использует Bitcoin в качестве базового актива. Инвесторы могут покупать и продавать акции этого фонда на бирже, и их прибыль будет зависеть от изменений курса первой криптовалюты.

Что такое ETF?

Биржевой фонд (ETF) – это инвестиционный инструмент, который работает подобно акциям, но отслеживает показатели не отдельной компании, а базового актива или индекса.

ETF предоставляют инвесторам доступ к различным активам, таким как золото или нефть, без необходимости их покупать. Эти фонды торгуются на традиционных фондовых биржах, а их стоимость обычно отражает колебания цены базового актива.

В качестве примера популярного ETF можно привести S&P 500 ETF. Он дает инвесторам доступ к крупнейшим американским компаниям в рамках одной инвестиции, упрощая процесс диверсификации портфеля и управления рисками.

Что такое Bitcoin-ETF?

Фонд, торгуемый на бирже (exchange-traded fund; ETF) – это тип финансового продукта, который отслеживает цену определенного актива, индекса или портфеля активов. Он покупается и продается на фондовой бирже. Как правило, ETF дает возможность инвестировать сразу в несколько активов, что обеспечивает гибкость в торговле и возможности для диверсификации.

Есть два основных типа Bitcoin-ETF: фьючерсные и спотовые. Фьючерсные инвестируют в контракты, которые делают ставку на будущую цену BTC, без покупки монеты в собственность. Спотовый фонд должен держать базовый актив, отражая его цену, что делает владение его акциями очень похожим на владение самим BTC.

Существуют также Bitcoin-трасты, которые отличаются своей структурой и принципами работы. Они похожи на традиционные инвестиционные фонды, владеющие реальными BTC. Инвесторы владеют акциями, которые представляют собой долю в пуле активов, находящихся в трасте. Однако, в отличие от ETF, в трастах существуют премии и дисконты, которые могут значительно менять цену акций по сравнению с ценой представляемых ими BTC.

Bitcoin-траст Grayscale (GBTC) был запущен в 2015 году и стал первым Bitcoin-фондом, который публично торгуется в США. Именно Grayscale подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) заявку на преобразование GBTC в спотовый ETF.

Первый фьючерсный ETF на биткоин появился на Нью-Йоркской фондовой бирже в октябре 2021 года. Итак, из всех перечисленных инструментов только спотовые ETF на биткоин сейчас недоступны инвесторам, хотя вскоре ситуация может измениться.

Как устроен спотовый Bitcoin-ETF?

Чтобы лучше понять, как работает спотовый Bitcoin-ETF, рассмотрим заявку BlackRock на запуск iShares Bitcoin Trust.

Основными участниками ETF являются:

• спонсор – отвечает за финансирование структуры;
• администратор – управляет выпуском и погашением акций, а также их распределением и другими операциями;
• криптовалютный кастодиальный сервис – хранит цифровые активы фонда;
• фиатный кастодиальный сервис (банк) – хранит денежные средства и их эквиваленты.

Заявка BlackRock предусматривает следующую механику выпуска и распространения акций iShares Bitcoin Trust.

1. Фонд закупает базовый актив (биткоин) в определенном количестве и передает его кастодиану.
2. Структура выпускает акции, объем которых соответствует количеству криптовалюты, хранящейся у кастодиана. Паи выпускаются “пакетами” по 40 000.
3. Пакеты продают уполномоченным участникам – лицензированным брокерам, которые заключили договор с администратором и спонсором фонда.

Цена паев для уполномоченных участников рассчитывается путем деления стоимости чистых активов (net assets value; NAV) на количество акций и должна учитывать котировки биткоина на момент реализации.

Брокеры, в свою очередь, предлагают акции ETF розничным инвесторам, размещая бумаги на бирже (в случае с iShares Bitcoin Trust – Nasdaq). Предполагается, что паи фонда BlackRock будут торговаться под тикером IBIT.

Котировки IBIT могут отличаться от стоимости, основанной на NAV. Для отслеживания цены будут использовать референсный курс биткоина к доллару США от Чикагской товарной биржи – CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR).

Проданные розничным инвесторам паи не подлежат обязательному погашению. Фонд погашает только пакеты и только перед уполномоченными участниками. Это позволяет снизить расходы на обслуживание и, следовательно, предложить клиентам более низкие комиссии. При этом погашение доступно только в “наличной форме” – в долларах США. 

Зачем нужен криптовалютный ETF?

Биржевой фонд является “мостом” между традиционным и криптовалютным рынками. Для традиционных инвесторов он решает сразу несколько связанных с цифровыми активами проблем:

• упрощает процесс покупки и хранения биткоина;
• подпадает под понятную систему регулирования;
• снимает риски безопасности, связанные с самостоятельным хранением криптовалюты.

Спотовые биткоин-ETF обеспечат приток свежего капитала в индустрию – как от крупных участников рынка, так и от розничных инвесторов. Внимание последних может привлечь само появление инструментов на биржах вроде Nasdaq, а также действия крупных игроков. Кроме того, ритейлу будет удобнее инвестировать в криптовалюту.

Как уже было сказано выше, биржевые фонды способны обеспечить интеграцию цифровых активов в традиционный рынок. Однако у этого могут быть и негативные последствия.

Концентрация активов под управлением крупных игроков создает предпосылки для манипуляций, поскольку капитализация рынка все еще остается относительно небольшой. Низкая же осведомленность инвесторов о криптовалютах, в свою очередь, может привести к неправильной оценке рисков. К тому же они будут вынуждены пользоваться услугами посредников.

Популярность Bitcoin-ETF

Ажиотаж вокруг Bitcoin-ETF связан с популярностью и высокой капитализацией традиционных биржевых фондов. Благодаря своей простоте и доступности, а также благодаря низким комиссиям, они пользуются спросом у инвесторов в США, Европе и, в меньшей степени, Азии.

По данным Statista, в 2022 году совокупная стоимость активов под управлением биржевых фондов оценивалась практически в $10 трлн. В то же время американские ETF сосредоточили под своим контролем более $6,4 трлн.

Согласно данным самой BlackRock, в III квартале 2023 года в зависимости от региона биржевые фонды занимали от 4,4% до 12,7% рынков акций и активов с фиксированным доходом.

Данные: BlackRock.

Аналитики инвестиционной компании также отметили, что по итогам 2023 года объем активов под управлением зарегистрированных в США ETF превысил $8 трлн. При этом приток средств в указанные продукты продолжается.

Именно поэтому для криптовалютного рынка так важно одобрение биржевых фондов на биткоин в Соединенных Штатах.

Спотовые и фьючерсные Bitcoin-ETF

Спотовые биткоин-ETF напрямую владеют базовым активом, позволяя инвесторам следить за криптовалютным рынком и движением цен. А фьючерсные биткоин-ETF используют фьючерсные контракты на биткоин: в этом случае инвесторы спекулируют на будущей цене актива, не владея им. Эти ETF работают в рамках установленной нормативной базы традиционных финансовых рынков, обеспечивая более структурированный и доступный процесс участия в криптовалютном рынке.

Однако использование фьючерсных биткоин-ETF может быть связано с дополнительными расходами на перенос позиций, ошибками слежения и другими трудностями. Все это влияет на эффективность фьючерсных продуктов по сравнению со спотовыми рынками. 

Как купить акции криптовалютного ETF?

Найти информацию о покупке акций ETF можно на сайте эмитента. Как правило, для этого нужно воспользоваться услугами финансового посредника. Например, ниже представлен список брокеров, которые позволяют приобрести паи VanEck Bitcoin Strategy ETF.

Данные: VanEck.

Конкретные способы и особенности покупки зависят от юрисдикции и гражданства инвестора. Уточняйте все условия непосредственно у эмитента или финансового консультанта перед совершением операции.

Американский регулятор утвердил первые спотовые биткоин-ETF: как отреагировали криптовалюты

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила первые спотовые биржевые фонды на биткоин в качестве стимула для сторонников криптовалюты.

Об этом сообщает Financial Times.

Американский регулятор ценных бумаг выдал разрешение спонсорам 11 ETF, начиная с признанных игроков, таких как Fidelity и Invesco, и заканчивая новичками, ориентированными на цифровые технологии, в том числе Grayscale и Ark Invest.

Ожидается, что первые фонды, которые торгуются на биржах, как акции, и пользуются особым налоговым режимом в США, начнут торговаться уже утром 11 января.

“Хотя спотовые биткоин-ETF были доступны на других рынках, ожидается, что одобрение в США откроет новую эру для самого популярного и ликвидного криптотокена. Американские институциональные и розничные инвесторы теперь смогут получить прямой доступ к монетам через регулируемый продукт, без рисков покупки на нерегулируемых биржах или более высоких расходов, связанных с ETF, которые инвестируют во фьючерсы на биткоин”, – пишет издание.

Цена биткоина поднялась до 47 000 долларов после решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Крупнейшая криптовалюта оставалась стабильной на уровне 46 060 долларов США по состоянию на 7:48 по Гринвичу 11 января после предыдущего подъема

Bloomberg пишет, что некоторые считают решение SEC знаковым шагом, который расширяет базу инвесторов для цифровых активов. Цена биткоина уже подскочила более чем на 160% за последние 12 месяцев в ожидании ETF, а также ослабления монетарной политики.

Другие основные криптовалюты вели себя неоднозначно. Эфир, второй по величине токен, выделялся ростом на 9% за последние 24 часа до 2587 долларов США благодаря ожиданиям, что он окажется в центре внимания следующей волны спотовых криптопродуктов ETF в США.

Влияние спотовых Bitcoin-ETF на цену биткоина

Многим инвесторам интересно, как появление спотового ETF повлияет на биткоин и на финансовые рынки: как традиционные, так и криптовалютные. Сложно спрогнозировать, что именно произойдет. Оптимисты верят, что это будет способствовать дальнейшему внедрению инноваций в этой сфере, поскольку легитимизация таких ETF привлечет широкий круг более консервативных инвесторов. Размер и масштаб событий предсказать трудно.

Многие сравнивают потенциальный эффект с эффектом от ETF на золото, который был колоссальным. Хотя и нельзя ожидать, что в этот раз все пойдет по тому же сценарию. И биткоин, и золото считаются труднодоступными для широкой публики, требуют определенных усилий и ресурсов для покупки и хранения. Запущенный в 2004 году SPDR Gold Shares (фонд на золото) быстро собрал более 1 млрд долларов США, а к 2010 году он превысил 50 млрд.

Хотя, покупая ETF, инвестор отказывается от прямого владения базовым активом, инвестиции в него все же становятся доступнее. Это способствует росту спроса и ликвидности. Так уже было с ETF на золото. Таким образом, и запуск биткоин-ETF может стать началом новой эры инноваций. 

Некоторые специалисты считают, что на фоне одобрения указанных продуктов курс биткоина может вырасти до $250 000 уже в 2024 году.

Отраслевые компании получат значительную выгоду от одобрения спотовых фондов, поскольку инфраструктуру, которая вокруг них возникнет, необходимо будет обслуживать. Теоретически кастодиальные сервисы, биржи и другие провайдеры услуг получат огромный приток финансирования.

Какой объем активов могут привлечь спотовые Bitcoin-ETF? Аналитики сходятся во мнении, что в случае одобрения спотовые биржевые фонды способны привлечь значительный объем инвестиций. Например, специалисты банка Standard Chartered считают, что только в 2024 году совокупный показатель этих продуктов может достичь $100 млрд.

Будущее Bitcoin-ETF и криптовалютных инвестиций

Bitcoin-ETF и криптовалютные инвестиции в целом продолжат развиваться, чему будут способствовать изменения в нормативно-правовой базе, технологические инновации и меняющиеся предпочтения инвесторов.

Спрос на цифровые активы продолжит расти, а участники рынка будут искать эффективные и надежные варианты инвестиций. В результате Bitcoin-ETF, вероятно, станут еще более значимыми и смогут повысить гибкость, прозрачность и доступность криптовалютного рынка.

Bitcoin-ETF стали важным финансовым инструментом, который преодолевает разрыв между традиционными способами инвестирования и стремительно развивающимся крипторынком. Хотя их траектория развития будет зависеть от нормативного регулирования и рыночных колебаний, Bitcoin-ETF способны изменить динамику инвестиций в традиционные и цифровые активы, а потому остаются важным фактором в эволюции глобальной финансовой экосистемы.

Если вы собираетесь добавить Bitcoin-ETF в свою инвестиционную стратегию, обязательно проведите тщательное исследование, проконсультируйтесь с финансовыми экспертами и оцените свою готовность к риску, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Понимая нормативно-правовую базу, механизмы работы Bitcoin-ETF и потенциальное влияние динамики рынка на работу фонда, вы сможете сделать осознанный выбор, который будет соответствовать вашим финансовым целям и стратегии управления рисками.

Интересуют основы криптовалюты? Напишите нам, и мы Вам поможем в этом разобраться.