Что такое стейблкоины
Как стейблкоины держат привязку к доллару, чем отличаются USDT, USDC, DAI и алгоритмические монеты и какие риски у «стабильной» криптовалюты.
На криптобиржах большинство пар котируется не к доллару, а к USDT или USDC, поэтому со стейблкоинами сталкивается каждый, кто открыл биржевой аккаунт. В них переводят средства между сделками, ими платят и пересылают деньги между биржами. Но «стабильный» не означает «безрисковый», поэтому важно знать, что именно стоит за монетой.
Как стейблкоин держит привязку
Название состоит из английских stable — «стабильный» и coin — «монета». Обычные криптовалюты за день могут подешеветь или подорожать на десятки процентов. Стейблкоин создают так, чтобы эта волатильность его почти не затрагивала.
Самая распространенная схема простая. Эмитент выпускает новый токен, когда получает доллар, и выкупает токен за доллар. Если на бирже цена падает до 0,99, крупным клиентам выгодно купить дешевле и погасить у эмитента за 1, и наоборот. Этот арбитраж удерживает курс возле единицы. Но работает он, лишь пока есть резервы и доверие к ним.
Виды стейблкоинов
| Вид | Что обеспечивает | Примеры |
|---|---|---|
| Фиатные | Деньги и краткосрочные гособлигации в резервах эмитента | USDT, USDC |
| Криптообеспеченные | Другие криптовалюты с запасом, заблокированные в смарт-контракте | DAI |
| Товарные | Физическое золото, один токен — одна тройская унция | PAXG, XAUT |
| Алгоритмические | Правила выпуска и сжигания без полного резерва | TerraUSD (UST) до краха |
Фиатные самые популярные. Tether выпускает USDT с 2014 года, и по капитализации это уже много лет крупнейший стейблкоин (это видно в рейтинге капитализации). USDC компания Circle запустила в сентябре 2018 года. Оба работают в нескольких блокчейнах: Ethereum, Tron, Solana и других.
Криптообеспеченные держат избыточный залог: чтобы получить стейблкоин на 100 долларов, в контракте блокируют криптовалюту на большую сумму. Если залог дешевеет, его автоматически ликвидируют. Самый известный пример — DAI протокола Maker; в 2024 году протокол переименовали в Sky.
Алгоритмические обещают стабильность без полного резерва. В мае 2022 года TerraUSD потерял привязку и за несколько дней обесценился почти полностью. Его история — главный аргумент скептиков в отношении таких схем.
Пример
Представим трейдера, который закрыл позицию в условной криптовалюте и получил 1 000 USDT. Деньги остаются на бирже, и он не ждет банковского перевода. Биржевой курс USDT колеблется где-то между 0,999 и 1,001 доллара, поэтому стоимость суммы почти не меняется.
Дальше он хочет переслать эти средства на другую биржу. Здесь важна сеть: USDT в сети Tron и USDT в сети Ethereum — разные токены с разными комиссиями. Перевод в сеть, которую биржа-получатель не поддерживает, легко потерять.
А теперь другой сценарий. 11 марта 2023 года, после банкротства Silicon Valley Bank, где Circle держала часть резервов, курс USDC на несколько часов опускался примерно до 0,88 доллара. Привязку восстановили, когда американские регуляторы гарантировали вклады банка. Но эти часы хорошо показывают: стабильность держится на резервах, а не на названии.
Что важно помнить
- Привязку можно потерять. Это касается и фиатных, и криптообеспеченных монет, а для алгоритмических этот риск самый высокий.
- Эмитент может заморозить средства. Tether и Circle блокируют адреса по запросу правоохранителей. Для обычного пользователя это редкость, но такая возможность заложена в контракт.
- Важна прозрачность резервов. Эмитенты публикуют отчеты о резервах. В 2021 году Tether урегулировал претензии генпрокурора Нью-Йорка относительно своих заявлений о резервах.
- Стейблкоин — не банковский вклад. Государственного гарантирования, как для депозитов, на него нет.
- Регулирование меняется. В ЕС с 30 июня 2024 года действуют правила MiCA для стейблкоинов, в США в июле 2025 года приняли закон GENIUS. Из-за этого доступность отдельных монет зависит от страны и биржи.
Частые вопросы
Что такое стейблкоин простыми словами?
Это криптовалюта, которая должна стоить столько же, сколько другой актив, чаще всего один доллар США. Курс держат резервами у эмитента, залогом в других криптовалютах или алгоритмами. На практике стейблкоин работает как «цифровой доллар» внутри криптоэкосистемы: им рассчитываются на биржах, пересылают средства и хранят стоимость между сделками без перехода в фиатные деньги.
Чем USDT отличается от USDC?
Оба привязаны к доллару 1:1 и обеспечены резервами, но их выпускают разные компании. USDT принадлежит Tether, существует с 2014 года и самый распространенный по капитализации и количеству торговых пар. USDC выпускает американская компания Circle с 2018 года; она делает акцент на регулируемости и регулярных отчетах о резервах. Из-за различий в регулировании в разных странах биржи поддерживают эти монеты по-разному.
Может ли стейблкоин потерять привязку к доллару?
Может, и такое уже случалось. В мае 2022 года алгоритмический TerraUSD обесценился почти до нуля. В марте 2023 года USDC на несколько часов опустился примерно до 0,88 доллара из-за проблем банка, где лежала часть резервов. Риск зависит от того, чем обеспечена монета, насколько прозрачны ее резервы и могут ли владельцы погасить токены за доллары.
Зачем трейдерам стейблкоины?
Прежде всего как расчетная единица: большинство криптовалютных пар котируется к USDT или USDC. Стейблкоины позволяют зафиксировать результат сделки, не выводя деньги в банк, быстро перевести средства между биржами или кошельками и держать часть капитала вне волатильных монет. Их также используют в DeFi-протоколах, где тоже есть свои риски.
Безопасно ли хранить деньги в стейблкоинах?
Полностью безопасных вариантов нет. Стейблкоин может потерять привязку, эмитент способен заморозить адрес, а биржа, где лежат монеты, — обанкротиться или ограничить вывод. На стейблкоины не распространяется государственное гарантирование вкладов. Риск снижают выбор монет с прозрачными резервами, хранение части средств в собственном кошельке и понимание, в какой сети лежат токены.
