# Что такое Bitcoin-ETF и как он влияет на крипторынок - Источник: https://tradinginfo.ua/ru/blog/shcho-take-bitcoin-etf-i-iak-vin-vplyvaie-na-rynok - Автор: Христина (https://tradinginfo.ua/ru/u/khrystyna) - Опубликовано: 2024-01-11 - Категория: Основы крипто - Теги: Основы крипто - Время чтения: ~12 мин > Как биржевой фонд превращает биткоин в обычную ценную бумагу, почему одобрение спотовых ETF в США в январе 2024 года изменило рынок и какие риски остаются у инвестора. --- ## Что такое Bitcoin-ETF и как он влияет на крипторынок **Bitcoin-ETF — это биржевой фонд, паи которого торгуются на фондовой бирже, как акции, и отслеживают цену биткоина. Спотовый Bitcoin-ETF держит реальные BTC у кастодиана, фьючерсный — фьючерсные контракты на биткоин. В США спотовые Bitcoin-ETF одобрили 10 января 2024 года, и по состоянию на 2026 год они стали одним из главных каналов, через которые в биткоин приходят деньги традиционных инвесторов.** Ниже — как устроены такие фонды, чем спотовые отличаются от фьючерсных, что изменилось в 2024–2026 годах, как притоки и оттоки средств сказываются на рынке и может ли украинец купить паи ETF. Материал образовательный и не является инвестиционной рекомендацией. ## Что такое ETF простыми словами? ![Биржевой фонд (ETF): паи торгуются на бирже так же, как акции](/uploads/2026/05/775b7f7fd1b0285b.webp) **Биржевой фонд (exchange-traded fund, ETF)** — это инвестиционный фонд, паи которого покупают и продают на бирже так же, как [акции](/blog/aktsiia). Но цена пая отражает не бизнес одной компании, а стоимость базового актива или индекса: корзины акций, облигаций, золота, нефти или криптовалюты. Для инвестора ETF — способ получить доступ к активу, не покупая его напрямую. Паи торгуются на традиционных фондовых [биржах](/blog/birzha) в течение торговой сессии, а их цена движется вслед за базовым активом. Классический пример — фонды на индекс S&P 500: одна покупка дает долю в нескольких сотнях крупнейших американских компаний. Это упрощает [диверсификацию](/blog/dyversyfikatsiia) портфеля. Подробнее о видах фондов — в [руководстве по ETF](/blog/etf-povne-kerivnytstvo). ## Чем спотовый Bitcoin-ETF отличается от фьючерсного? **Спотовый** фонд покупает биткоины и хранит их у кастодиана, поэтому стоимость пая напрямую зависит от цены BTC. **[Фьючерсный](/blog/fiuchers)** фонд биткоинов не держит: он покупает фьючерсные контракты на биткоин (в США — на бирже CME) и регулярно переносит их на следующие месяцы. Перенос контрактов стоит денег. Когда дальние фьючерсы дороже ближних (контанго), фонд каждый раз докупает дороже, и со временем его результат может заметно отставать от цены самого биткоина. Это называют ошибкой отслеживания. | | Спотовый ETF | Фьючерсный ETF | Биткоин-траст (до конвертации) | | --- | --- | --- | --- | | Что держит | Реальные BTC | Фьючерсные контракты | Реальные BTC | | Как отслеживает цену | Близко к BTC, минус комиссия | Может отставать из-за переноса контрактов | Цена пая могла сильно отклоняться от стоимости BTC | | Первый в США | Январь 2024 года | Октябрь 2021 года | 2015 год (внебиржевой рынок) | Отдельный случай — трасты. Самый известный, [Grayscale Bitcoin Trust](https://etfs.grayscale.com/gbtc) (GBTC), годами торговался на [внебиржевом рынке](/blog/pozabirzhovyi-rynok-otk) без механизма погашения паев. Из-за этого его акции то стоили дороже биткоинов в трасте (премия), то заметно дешевле (дисконт). В январе 2024 года GBTC преобразовали в спотовый ETF, и разрыв практически исчез. ## Как устроен спотовый Bitcoin-ETF? Механику удобно разобрать на примере фонда iShares Bitcoin Trust от [BlackRock](https://www.blackrock.com/us/individual) (тикер IBIT, биржа Nasdaq). Основные участники такой структуры: - **спонсор** — создает фонд, отвечает за его работу и получает комиссию; - **администратор** — ведет учет, рассчитывает стоимость чистых активов, обслуживает выпуск и погашение паев; - **криптовалютный кастодиан** — хранит биткоины фонда; - **фиатный кастодиан (банк)** — держит денежные средства фонда; - **уполномоченные участники** — крупные брокеры-дилеры, которые имеют право создавать и погашать паи напрямую у фонда. Новые паи попадают на рынок так (по [заявке BlackRock](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1980994/000143774923034772/bit20231215_s1a.htm) в SEC): 1. Уполномоченный участник заказывает у фонда пакет паев. В заявке один пакет равнялся 40 000 паев. 2. Под этот пакет фонд получает биткоины: покупает их на деньги участника или, с 2025 года, может принять их напрямую (схема in-kind) и передает кастодиану. 3. Фонд выпускает паи и передает их уполномоченному участнику. 4. Участник продает паи на бирже, где их покупают обычные инвесторы через своих брокеров. ![Биржевое табло с логотипом BlackRock — эмитента крупнейшего спотового Bitcoin-ETF](/uploads/2026/05/da24df2d75d4551b.webp) Погашение работает в обратную сторону: участник возвращает фонду пакет паев и получает доллары или биткоины. Обычный инвестор паи у фонда не погашает — он продает их на бирже другому покупателю. Именно возможность арбитража между биржевой ценой и стоимостью чистых активов (net asset value, NAV) на один пай держит их близко друг к другу. Для расчета NAV фонд использует референсный курс. IBIT ориентируется на [CME CF Bitcoin Reference Rate](https://www.cfbenchmarks.com/data/indices/BRR) в нью-йоркском варианте — ежедневный курс биткоина к доллару, который CF Benchmarks рассчитывает по сделкам на нескольких крупных биржах. ## Когда в США одобрили спотовые Bitcoin-ETF? Путь к одобрению занял около десяти лет: до 2024 года SEC отклонила более 20 заявок на спотовые биткоин-продукты. Ключевые вехи: | Дата | Событие | | --- | --- | | Февраль 2021 | В Канаде запустили Purpose Bitcoin ETF — один из первых в мире спотовых Bitcoin-ETF | | Октябрь 2021 | В США начал торговаться первый фьючерсный Bitcoin-ETF — ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) | | Август 2023 | Апелляционный суд округа Колумбия признал, что SEC не обосновала отказ Grayscale, и регулятор должен был пересмотреть заявку | | 10 января 2024 | SEC одобрила заявки на 11 спотовых Bitcoin-ETF | | 11 января 2024 | Первые торги паями спотовых фондов | | Апрель 2024 | Спотовые ETF на биткоин и эфир запустили в Гонконге | | Июль 2024 | В США начали торговаться спотовые Ethereum-ETF | Среди первых эмитентов — BlackRock, [Fidelity](https://www.fidelity.com/), Grayscale, Bitwise, [Ark Invest](https://www.ark-invest.com/) вместе с 21Shares, [Invesco](https://www.invesco.com/corporate/en/home.html) вместе с Galaxy, VanEck, Franklin Templeton, WisdomTree, Valkyrie и Hashdex. ![Печать SEC и монеты биткоина: регулятор США одобрил спотовые Bitcoin-ETF в январе 2024 года](/uploads/2026/05/9d36edb37fc93e18.jpg) Одобрение не означало «благословения» биткоина. Тогдашний глава SEC Гэри Генслер в [официальном заявлении](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/gensler-statement-spot-bitcoin-011023) подчеркнул, что комиссия не одобряет и не поддерживает сам биткоин, назвал его преимущественно спекулятивным и волатильным активом и призвал инвесторов к осторожности. Рынок отреагировал не так, как многие ждали. Цена росла месяцами в ожидании решения, поэтому после старта торгов часть участников фиксировала прибыль, и биткоин несколько недель дешевел. Исторический максимум он обновил лишь в марте 2024 года — и на это повлияли не только ETF. ## Какие спотовые Bitcoin-ETF крупнейшие? По состоянию на октябрь 2026 года лидер с большим отрывом — IBIT от BlackRock. По данным [iShares](https://www.ishares.com/us/products/333011/ishares-bitcoin-trust-etf), на 20 октября 2026 года его чистые активы составляли около $66,9 млрд. Далее идут фонды Fidelity и Grayscale. | Фонд | Тикер | Эмитент | Годовая комиссия | | --- | --- | --- | --- | | iShares Bitcoin Trust | IBIT | BlackRock | 0,25% | | Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund | FBTC | Fidelity | 0,25% | | Grayscale Bitcoin Trust ETF | GBTC | Grayscale | 1,5% | | Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF | BTC | Grayscale | 0,15% | | Bitwise Bitcoin ETF | BITB | Bitwise | 0,2% | | ARK 21Shares Bitcoin ETF | ARKB | ARK Invest и 21Shares | 0,21% | | Morgan Stanley Bitcoin Trust | MSBT | Morgan Stanley | 0,14% | Комиссии указаны без временных скидок; актуальные условия стоит сверять с проспектом на сайте эмитента. Показательный пример — GBTC: после конвертации он сохранил высокую комиссию, и за 2024 год инвесторы вывели из него значительную часть активов в более дешевые фонды. ## Спотовые Ethereum-ETF: что нужно знать? После биткоина следующими стали фонды на [эфир](/blog/shcho-take-ethereum) — вторую по капитализации криптовалюту. SEC одобрила соответствующие биржевые правила в мае 2024 года, а 23 июля 2024 года паи спотовых Ethereum-ETF начали торговаться. Среди эмитентов — BlackRock (ETHA), Fidelity (FETH), Grayscale (ETHE и мини-фонд ETH), Bitwise, VanEck, Franklin Templeton, Invesco вместе с Galaxy и 21Shares. Главное отличие от биткоина — [стейкинг](/blog/perevahy-ta-ryzyky-kryptosteikinhu). Ethereum работает на доказательстве доли, поэтому эфир можно «застейкать» и получать вознаграждение от сети. Первые спотовые фонды этого не делали, но 6 октября 2025 года Grayscale включила стейкинг в своих Ethereum-фондах, а 12 марта 2026 года BlackRock запустила отдельный iShares Staked Ethereum Trust (ETHB). Стейкинг в фонде несет собственные риски: часть эфира временно заблокирована, а доходность зависит от работы валидаторов и самой сети. Доход от стейкинга в фонде не гарантирован. ## Что изменилось на рынке криптовалютных ETF в 2025–2026 годах? - **29 июля 2025 года** SEC разрешила создавать и погашать паи криптовалютных фондов «в натуре», то есть биткоинами или эфиром, а не только долларами. Это удешевляет работу фондов. - **17 сентября 2025 года** SEC [утвердила общие стандарты листинга](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-121-sec-approves-generic-listing-standards-commodity-based-trust-shares) для биржевых продуктов на спотовые товары, включая цифровые активы. Биржи получили возможность запускать фонды, которые соответствуют критериям, без отдельного согласования каждого. - **8 октября 2025 года** регулятор Великобритании FCA разрешил розничным инвесторам покупать криптовалютные биржевые ноты (ETN), которые торгуются на британских биржах. - **Конец октября 2025 года** — в США начали торговаться спотовые фонды на [Solana](/blog/kryptovaliuta-solana) (в частности Bitwise BSOL), а также первые ETF на Litecoin и HBAR. - **Ноябрь 2025 года** — появились спотовые ETF на XRP, в частности Canary XRPC (с 13 ноября). - **8 апреля 2026 года** собственный спотовый биткоин-фонд MSBT запустил Morgan Stanley — первый такой продукт от крупного американского банка. ## Зачем нужен криптовалютный ETF? ![Биткоин-ETF как мост между традиционным финансовым рынком и криптовалютами](/uploads/2026/05/6caf9588f82d7a23.jpg) Биржевой фонд — это мост между традиционным и криптовалютным рынками. Для инвестора, привыкшего к брокерскому счету, он снимает несколько барьеров: - не нужны криптобиржа, кошелек и сид-фраза — паи лежат на обычном брокерском счете; - фонд работает в понятной регуляторной рамке фондового рынка, с обязательным раскрытием информации; - хранением занимается профессиональный кастодиан, а не сам инвестор; - паи можно держать на пенсионных и других счетах, где прямая покупка криптовалюты невозможна. Для институциональных инвесторов — пенсионных фондов, фондов фондов, консультантов — ETF стал первым способом добавить биткоин в портфель по собственным внутренним правилам. Поэтому появление фондов расширило круг покупателей биткоина. ## Какие риски у Bitcoin-ETF? - **Волатильность.** Цена пая повторяет движения биткоина, а [волатильность](/blog/volatylnist) биткоина значительно выше, чем у большинства акций. Просадки на десятки процентов для него привычны. - **Вы не владеете биткоинами.** У вас есть паи фонда, а не монеты: вывести BTC на собственный кошелек или перевести их не получится. - **Комиссии и ошибка отслеживания.** Годовая комиссия каждый год уменьшает результат, а в фьючерсных фондах добавляются расходы на перенос контрактов. - **Концентрация.** Значительная часть биткоинов фондов хранится у немногих крупных кастодианов, а крупнейший фонд контролирует большую часть активов сегмента. - **Торговые часы.** Биткоин торгуется круглосуточно, а паи — только во время сессии на бирже, поэтому в понедельник цена пая может открыться с разрывом. - **Регуляторные изменения** в США или в вашей стране могут повлиять на доступ к фондам и налогообложение. Больше об оценке рисков — в статье о [видах рисков в трейдинге](/blog/vydy-ryzykiv-v-treidynhu). ## Как Bitcoin-ETF влияют на рынок биткоина? **Притоки и оттоки.** Когда инвесторы покупают паи активнее, чем продают, уполномоченные участники создают новые паи, а фонд докупает под них биткоины. Оттоки работают наоборот: погашение паев означает продажу BTC или их возврат из фонда. Поэтому ежедневные данные о чистых притоках стали одним из показателей, по которым рынок оценивает настроение крупных инвесторов. Однако связь притоков с ценой не механическая. Крупный приток не означает, что цена вырастет на такую же сумму, и наоборот: на курс одновременно влияют деривативы, продажи майнеров и долгосрочных держателей, [ликвидность](/blog/likvidnist) на биржах. Притоки часто идут вслед за ценой, а не опережают ее. **Корреляция с фондовым рынком.** С тех пор как биткоин покупают те же фонды и консультанты, что и акции, он чаще реагирует на те же макрособытия: решения ФРС по ставкам, данные об [инфляции](/blog/infliatsiia-inflation), общий аппетит к риску. В периоды рыночных потрясений движения биткоина и технологических акций нередко синхронизируются, хотя сила этой связи со временем меняется. ![Биткоин и доллары США: как деньги традиционных инвесторов попадают на крипторынок через ETF](/uploads/2026/05/1de303beeec0b9ec.jpg) **Аналогия с золотом.** Перед запуском ETF рынок часто вспоминал золото: фонд SPDR Gold Shares, запущенный в 2004 году, за несколько дней собрал более $1 млрд и сделал металл доступнее для широкого круга инвесторов. Биткоин-ETF сделали то же самое для криптовалюты, но громкие ценовые прогнозы, звучавшие накануне одобрения, на 2024 год не сбылись. ETF — лишь один из факторов наряду с [халвингом](/blog/shcho-take-khalvinh), монетарной политикой и регулированием. Следить за курсом можно на [графике BTCUSDT](/chart/btcusdt), а за макрособытиями — в [экономическом календаре](/calendar). ## Как купить паи Bitcoin-ETF? Паи покупают так же, как акции: через брокера, у которого есть доступ к бирже, где торгуется фонд. Информацию о том, где доступны паи, эмитенты публикуют на своих сайтах. ![Пример страницы эмитента ETF: паи покупают через брокерский счет или финансового консультанта](/uploads/2026/05/abf0984b2f90fe18.png) Перед покупкой стоит проверить: 1. Тип фонда — спотовый или фьючерсный. 2. Годовую комиссию и есть ли временные скидки, которые со временем закончатся. 3. Объем активов и средний дневной оборот: у небольших фондов шире спред. 4. Комиссии брокера, валютную конвертацию и налоговые последствия в вашей стране. Альтернатива — купить саму криптовалюту на бирже и хранить ее самостоятельно. Как это сделать, рассказываем в статье [как купить биткоин](/blog/yak-kupyty-bitkoin). ## Может ли украинский инвестор купить Bitcoin-ETF? В целом да, но через посредника и с учетом валютных ограничений. Американские биткоин-ETF торгуются на биржах США, поэтому нужен доступ к этим рынкам. - **Украинские посредники.** Часть банков и инвестиционных компаний с лицензией НКЦБФР дает клиентам доступ к иностранным ценным бумагам. Перечень доступных фондов зависит от конкретного посредника. - **Иностранные брокеры.** Их регулирует не НКЦБФР, а регулятор страны регистрации, поэтому стоит проверять юрисдикцию и лицензию. Брокеры из ЕС часто не продают розничным клиентам американские ETF, потому что для них нет документа с ключевой информацией (KID), которого требуют правила PRIIPs. В Европе вместо этого распространены криптовалютные ETP и ETN. - **Валютные ограничения.** Во время военного положения действует постановление НБУ № 18 от 24 февраля 2022 года: переводы за границу для инвестиций разрешены только в рамках отдельных механизмов, в частности е-лимита, и правила регулярно меняются. Актуальные условия стоит уточнять в своем банке. - **Налоги.** Прибыль от инвестиций физическое лицо декларирует само; по состоянию на 2026 год это 18% НДФЛ и 5% военного сбора. Материал образовательный и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Вложения в криптовалютные фонды связаны с риском потери средств. ## Частые вопросы **Что такое Bitcoin-ETF простыми словами?** Биржевой фонд, паи которого торгуются на фондовой бирже и отслеживают цену биткоина. Покупая пай, вы зарабатываете или теряете вместе с изменением цены BTC, но не владеете самими монетами. **Чем спотовый Bitcoin-ETF отличается от фьючерсного?** Спотовый фонд держит реальные биткоины и точнее повторяет их цену. Фьючерсный работает с контрактами и может отставать из-за расходов на их перенос. **Когда одобрили спотовые Bitcoin-ETF в США?** SEC одобрила их 10 января 2024 года, торги начались на следующий день. Спотовые Ethereum-ETF запустили в июле 2024 года. **Защищает ли ETF от убытков или падения?** Нет. Паи дешевеют вместе с биткоином, а комиссия фонда еще немного уменьшает результат. **Можно ли из Украины купить паи Bitcoin-ETF?** Можно через посредника с доступом к биржам США, но с учетом валютных ограничений НБУ и налогов. Условия стоит уточнять в банке или у брокера. ## Источники - [SEC: заявление главы Гэри Генслера об одобрении спотовых биткоин-ETP (10.01.2024)](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/gensler-statement-spot-bitcoin-011023) - [SEC: общие стандарты листинга для товарных трастов (17.09.2025)](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-121-sec-approves-generic-listing-standards-commodity-based-trust-shares) - [iShares Bitcoin Trust (IBIT): страница фонда](https://www.ishares.com/us/products/333011/ishares-bitcoin-trust-etf) - [CF Benchmarks: CME CF Bitcoin Reference Rate](https://www.cfbenchmarks.com/data/indices/BRR)